Известная максима гласит: даже у какашки есть своя цена.

Сегодня хочется поговорить о стоимости убыточных компаний на примере Сегежи. Капитализация компании рухнула, уже менее 30 млрд (прямщас уже почти 25)
Выручка только за квартал сравнима с капитализацией. При этом, 5 млрд убытков только за квартал. СДП сильно отрицательный и всё такое. Долг компании ~130 ярдов.

Вот какая может быть цена у такой компании? Многие ответят 0 (или вовсе назовут отрицательную цену). С точки зрения классического ФА, это, пожалуй, даже правильно. Ну или занудно говоря, надо пытаться определить ликвидационную цену и сравнить с объемом долгов.

Однако, в реальности такой подход далеко не всегда дает правильные результаты.

Во-первых, в банках все ж тоже не дураки сидят. При разумном плане реструктуризации долга, они вполне могут на него пойти. Из недавнего хороший крупный пример — Роснано. Кредитные каникулы и/или срезка части долга — вполне могут помочь компании. Кроме того, если в условных США, особенно вековой давности, государство бы не особо вмешивалось в дела частного бизнеса, то в современных условиях дела обстоят несколько иначе. Кризисы из-за банкротства градообразующего предприятия в нескольких моногородах особо не нужны. Тем более, что компания работает в секторе обрабатывающей промышленности.

( Читать дальше )